杠杆不等于冒险：把亏损收回来的6种玩法
那天朋友把账户截图扔给我：一笔2倍杠杆，三天内翻了也崩了。我没有立刻劝他退出，只想聊“怎么把杠杆变成护身符而不是陷阱”。
先说机会：市场波动同时意味着放大利润和放大亏损。股票杠杆能放大回报，但研究和监管都提醒它的双刃性——SEC/FINRA多次提示杠杆ETF更适合短线。Hurst、Ooi 与 Pedersen 在《A Century of Evidence on Trend Following》中显示，趋势跟踪策略在长期数据上能显著降低回撤，对杠杆化组合尤其重要。
资金灵活调配比盲目加杠杆更关键。实操上采取固定分数法（如Kelly思想的保守变种）、波动率目标化（vol targeting）和资金池分层，能把单一仓位风险降到可接受范围。简单例子：把可用资金分成核心（低杠杆）和机会（高杠杆）两部分，机会部分设每日或周止损。
趋势跟踪不是玄学：移动平均、突破信号或者跟踪动量指标，配合仓位逐步放大或缩小，可以在市场持续单边时盈利、在震荡时自动缩小暴露。实证显示，趋势策略在危机中表现出色，有助于缓解杠杆账户的极端亏损。
收益波动要可量化。用最大回撤、波动率目标、VAR与压力测试来设限；若组合波动率超阈值，就降低杠杆或对冲（买入看跌期权或做指数期货空头保护）。全球案例里，2008年和2020年都提醒我们，快速下跌带来的强平风险比我们想象的更大。
给你几条可马上用的建议：1) 不把全部资金加杠杆；2) 用波动率目标动态调整杠杆倍数；3) 趋势跟踪作为入场/加仓滤网；4) 设明确的止损和资金分层；5) 定期回测并做压力测试。
把杠杆当工具而不是赌注：历史、监管提示与学术证据都支持谨慎、量化和有纪律的做法。你可以用杠杆加速财富，但前提是先把亏损的“天花板”拉低。
下面投票：
1) 我愿意把杠杆资金分成核心/机会两部分（同意/不同意）
2) 我会用趋势跟踪来决定加杠杆（会/不会）
3) 在重大市场下跌时你会买保护性期权吗（会/不会）
评论
TraderZ
很实用的分层思路，尤其认同波动率目标化。
小米投研
案例和方法结合得好，趋势跟踪确有魔力。
FinanceGeek
能不能多写一下具体的波动率阈值设置？很想看实操。
阿强
读完就想马上回测这个组合分层策略，感谢分享！